Fitch opgraderer Ukrenergo fra RD til CCC efter gældsoverdragelse
Fitch Ratings har opgraderet Ukrenergos kreditrating fra RD til CCC, efter at selskabet afsluttede en omstrukturering af sine eurobonds den 15. oktober. Samlede krav faldt fra 1,086 mia. dollar til 494,75 mio. dollar, mens de længere løbetider og lavere gæld reducerer selskabets økonomiske pres.
Hovedpunkter
- Ukrenergo afsluttede omstruktureringen af sine eurobonds den 15. oktober.
- Samlede krav faldt fra 1,086 mia. dollar til 494,75 mio. dollar.
- Den omstrukturerede gæld har en rente på under 8,6 % og forfaldsdag i 2041.
- Ukrenergo udstedte nye usikrede obligationer på 395 mio. dollar til 8,5 % med forfald i 2031.
- Besparelserne på hovedbeløb og renter udgør cirka 135 mio. dollar.
- Fitch forventer, at Ukrenergos økonomiske resultater forbedres i 2027.
- De frigjorte midler skal bruges til at reparere det beskadigede elnet og styrke Ukraines energisystem.
Hvorfor det er vigtigt
Opgraderingen signalerer, at den umiddelbare fare for misligholdelse er fjernet, selv om betydelige økonomiske risici vedvarer. Omstruktureringen reduserer Ukrenergos gæld og forlænger betalingsfristerne. De frigjorte midler er beregnet til at genopbygge den beskadigede netinfrastruktur og styrke Ukraines energisystem.
Hvad der skete
Ukrenergo afsluttede omstruktureringen af sine eurobonds den 15. oktober. Kravene faldt fra oprindeligt 1,086 mia. dollar, bestående af 825 mio. dollar i hovedgæld og 261 mio. dollar i forfalden rente, til 494,75 mio. dollar. Den omstrukturerede gæld har en rente på under 8,6 % og skal endeligt indfries i 2041. Samtidig udstedte selskabet nye usikrede obligationer på 395 mio. dollar til 8,5 % med forfald i 2031. Besparelsen på cirka 135 mio. dollar skal blandt andet investeres i reparation af det beskadigede elnet og i Ukraines energiestititet. Fitch Ratings opgraderede derefter selskabets rating fra RD til CCC. Agenturet tager hensyn til Ukrenergos centrale rolle i Ukraines energisystem og den høje sandsynlighed for statsstøtte, men peger fortsat på krigsskader, dyre netgenopbygning og begrænset adgang til finansiering som de vigtigste risici.
Sådan beskriver ukrainske kilder det
Ukrainske medier lægger vægt på gældsreduktionen, besparelsen і de midler, der frigøres til reparation af elnettet og styrkelse af Ukraines energisystem. De fremhæver også den statsstøttede finansieringsmekanisme, investernes deltagelse og Ukrenergos centrale betydning for det nationale energisystem.
Sådan beskriver internationale kilder det
Fitch fremhæver opgraderingen fra RD til CCC, at den umiddelbare misligholdelsestruende er fjernet, og forventningen om bedre økonomiske resultater i 2027. Samtidig understreker reatingselskabet de fortsatte risici som følge af krigsskader, kostbar netgenopbygning og begrænset finansieringsadgang.
Baggrund
Ukrenergo udstedte i 2021 eurobonds på 825 mio. dollar til 6,875 %, den største eurobondudstedelse blandt ukrainske ikke-statslige emitenter. I 2022 aftalte selskabet og investorerne at udskyde betalingerne, og forfaldsdatoen blev senere forlænget til november 2028. Efter at Ukrenergo sprang en kuponbetaling over i efteråret 2024, blev obligationsbetalingerne midlertidigt suspenderet i overensstemmelse med en memorandum med IMF, lovkrav og en beslutning fra aktionæren, Energiministeriet. Vilkårene for gældsoperationen blev aftalt i april 2025, og den blev iværksat den 28. august. Købet af obligationer фінансовали med et nyt lån fra en international finansiel udviklingsinstitution og en statsgaranti. Den amerikanske DFC stillede forsikring for politiske risici. Senest den 8. oktober havde 97,49 % af indehaverne af de udestående obligationer tilsluttet sig operationen. I juni 2026 blev de forfaldne betalinger anslået til 240 mio. dollar, mens Ukrenergos rating var RD.